Доллар США стабилизировался после вчерашнего ралли и торгуется в среду недалеко от отметки 93, в фокусе протокол заседания ФРС. Как ожидается отчет будет содержать подробности «дорожной карты» по сворачиванию программы скупки активов, что само по себе будет являться сигналом, что ФРС готовится сделать важное объявление.

Розничные продажи вчера не оправдали ожиданий, что не помешало доллару перейти в наступление. Снижение продаж оказалось более сильным чем ожидал рынок (-1.1% против -0.4% прогноза). При этом базовые розничные продажи (которые исключают автомобили и топливо) снизились на 0.4% против прогноза в 0.1%, что указывает на более устойчивое, чем ожидалось ослабление потребительской активности в США:

Приближение пика потребительского бума в США также подтвердили данные по потребительскому оптимизму от У. Мичиган за август – индикатор оптимизма резко перешел в снижение и снизился сразу на 11 пунктов. Однако рынки по всей видимости считают, что ослабление данных не скажется на позиции ФРС и подготовка к сокращению программы скупки активов идет полным ходом. Тем не менее, риск разочарования со стороны американского ЦБ вырос.

Доходности долгосрочных облигаций в США, которые недавно снова перешли в рост на ожиданиях инфляции, на этой неделе ведут себя спокойно. Доходность 10-летних Трежерис снизилась с начала недели с 1.30% до 1.22% что указывает на повышение спроса на долгосрочные бумаги перед новостями от ФРС. Сказалось также ухудшение экономических данных: инвесторы ожидают, что из-за перспектив ослабления экспансии, процентные ставки в экономике США будут расти медленней или не так сильно, как предполагалось ранее, поэтому соглашаются на доходность которые предлагают долгосрочные облигации.

Рассматривая техническую позицию по индексу доллара, можно видеть, что вчера индекс совершил очередной прорыв верхней границы паттерна клин:

На ложность пробоя указывает противоречивая реакция на ухудшение фундаментальных показателей: слабые розничные продажи США в июле на мой взгляд повышают шанс на то, что ФРС не будет торопиться с сокращением монетарных стимулов и вероятно постарается оставить пространство для возможного продления периода низких ставок, ведь в экспансии появляются первые трещины. Перспективы менее высоких ставок для доллара однозначно негативны, ведь тогда инвесторы будут склонны искать доходность там, где ЦБ уже встали на путь ужесточения политики. Кроме того, РБНЗ уже показал нам сегодня что неопределенность может вынуждать центральные банки совершать непредвиденные действия в политике. ФРС может не стать исключением, все зависит от их реакции на статистику, в частности с рынка труда, которая понемногу становится тревожной. Прекратил также расти товарный рынок, в частности цены на нефть уже около месяца щупают поддержку 67.50 по Brent. Поэтому к пробою доллара уровня 93 следует отнестись с осторожностью так как сегодняшний протокол ФРС, а возможно и конференция Джексон Хоул может разочаровать инвесторов ставящих на сокращение стимулов.