每日市场展望，2025年12月12日

Patrick Munnelly,Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

在市场担忧甲骨文公司计划对人工智能基础设施进行大规模资本投资，导致投资者普遍抛售风险资产后，买家重返美国股市。标普500指数从早盘跌势中反弹，最终收涨0.2%，创下历史新高，并接近10月份的盘中高点。在以科技股为主的牛市中表现落后的蓝筹股和小盘股指数也创下历史新高。纳斯达克100指数收窄了1.6%的跌幅，但甲骨文令人失望的财报（被视为人工智能投资激增的指标）引发了市场对主要科技股的谨慎情绪。对主要人工智能企业的担忧持续存在，英伟达股价下跌1.5%，七大科技股指数也随之走低。比特币在跌破9万美元后小幅反弹。美元小幅走低。甲骨文的业绩再次引发了人们对科技股估值过高以及对人工智能基础设施的大规模投资能否带来丰厚回报的担忧。这些担忧导致11月份股市持续波动。尽管今年以来，该行业在推动标普500指数上涨方面发挥了重要作用，但对消费支出的担忧促使一些投资者转向其他行业，而美国经济前景依然强劲。甲骨文公司发布财报之前，标普500指数周三收盘略低于历史新高，这得益于美联储降息以及鲍威尔主席对经济的乐观展望。投资者感到安心，因为政策制定者仍然保留了明年进一步宽松政策的可能性，尽管最近的25个基点降息方案遭到了三票反对。尽管美联储预测2026年只会降息一次，但交易员仍然预期会有两次降息。

受本周美联储降息和对美国经济乐观展望的推动，美国和全球股指均创下新高，亚洲股市也随之飙升。MSCI亚洲股指周五上涨0.9%，有望创下自11月14日以来的最佳收盘价。日本东证指数领涨亚太地区，逼近历史新高，金融股受益于市场对日本央行下周可能加息的预期。相比之下，中国大陆股市下跌，此前中国政府表示将继续支持经济，但排除了明年加大刺激力度的可能性。MSCI全球所有国家指数是衡量股市最广泛的指标之一，周五上涨0.1%，此前该指数在前一交易日创下历史新高。预计该指数到2025年将增长约21%，这将是自2019年以来的最佳表现。此外，该亚洲指数目前距离10月底创下的历史高点仅差不到2%。大宗商品市场方面，铜价在周四创下历史新高后保持稳定，而大多数其他工业金属在美联储宣布相关政策后上涨。受美国进一步宽松货币政策的预期支撑，黄金在连续三个交易日上涨后回落，而白银则创下历史新高。原油价格从近两个月来的最低收盘价反弹，比特币价格则在92,500美元附近窄幅波动。

英国国家统计局（ONS）今早公布的数据显示，10月份国内生产总值（GDP）环比萎缩0.1%，与此前预期的0.1%的增长截然相反。这是自6月份以来的首次下滑，预示着经济前景充满挑战。英国央行11月份货币政策报告中预测的第四季度0.3%的季度增长率，如今看来实现的可能性微乎其微。要达到这一目标，11月和12月的月度增长率都需要达到0.45%，而这种情况发生的可能性越来越小——尤其考虑到英国国家统计局在10月份的报告中强调，与预算相关的不确定性是影响各行业的普遍因素。服务业表现尤为令人失望，环比萎缩0.3%。零售业是造成这一下滑的重要因素，该行业在预算公布前的焦虑情绪下举步维艰。此外，上个月捷豹路虎网络攻击对汽车制造业造成的冲击，其持续影响进一步削弱了服务业，因为可供销售的汽车数量减少。尽管汽车制造业有所复苏，但反弹幅度充其量也只是温和的。值得一提的是，医疗健康行业为服务业带来了最大的提振。然而，由于预计医生罢工将造成干扰，该领域在11月和12月可能面临挫折。鉴于这些挑战不断累积，英国央行下周降息的可能性似乎越来越大。

隔夜头条

  • 所有日本央行观察人士均认为下周将加息，加息周期重启

  • 特朗普寻求五大盟友共同对抗中国在稀土和科技领域的影响力

  • 欧盟力求就长期冻结俄罗斯中央银行资产达成协议

  • 摩根大通和巴克莱银行预计美联储将占据大部分国债发行份额

  • 博通股价下跌，投资者期待其人工智能业务带来更大回报

  • 好市多利润超预期，消费者优先购买优惠商品

  • 零售业在Netflix股价暴跌400亿美元后纷纷买入

  • 随着贸易繁荣演变为生死攸关的局面，中国迫使欧洲正视这一问题

  • 甲骨文公司因盈利报告，信用风险创2009年以来新高

  • 美联储理事会一致投票决定重新任命各储备银行行长

  • 迪士尼将向OpenAI投资10亿美元，并授权其角色用于Sora人工智能工具

  • Palantir称其竞争对手CEO曾试图…… “掠夺”其开发商

  • 加拿大保守党候选人卡尼在第二次选票激增后，距离多数席位仅差一席

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日

（10 亿以上代表更大的到期日，在日均平均真实波幅范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1550-60 (2.0BLN), 1.1590-00 (1.31BLN), 1.1635-40 (673M)

  • 1.1650-60 (481M), 1.1675 (318M), 1.1695-00 (1.02BLN), 1.1710-15 (403M)

  • 1.1725 (237M), 1.1750-55 (1.2BLN), 1.1775-85 (635M), 1.1790-00 (1.2BLN)

  • 1.1825 (254M). USD/CHF: 0.8000 (351M)

  • USD/JPY: 153.95-00 (363M), 154.15-35 (250M), 155.00 (1.5BLN)

  • 156.00-15 (798M), 157.00 (230M)

  • GBP/USD: 1.3350 (285M), 1.3415 (421M), 1.3435 (359M)

  • EUR/GBP: 0.8700 (627M), 0.8740 (412M), 0.8800 (486M)

  • AUD/USD: 0.6550 (207M), 0.6620-30 (371M), 0.6635-50 (1.04BLN)

  • NZD/USD: 0.5700-10 (483M). USD/ZAR: 16.80 (794M), 16.90 (390M)

  • USD/CAD: 1.3780-90 (970M), 1.3800 (652M), 1.3940 (600M)

截至2025年7月10日当周的CFTC持仓情况

  • CFTC外汇持仓数据积压将于1月20日清理完毕。即将公布的数据日期为12月2日、5日、9日、12日、16日、19日、23日和30日，随后是1月6日、9日、13日、16日和20日。正常服务将于1月23日恢复。

CFTC持仓情况（10月28日当周）：

- 标普500指数CME净空头头寸：+21,626手合约（总计458,504手）

- 标普500指数CME净多头头寸：+7,029手合约（总计906,817手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债净空头头寸：+130,976手合约（总计2,404,926手）

- 芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债净空头头寸： +64,407 手合约（总计 910,930 手）

- 芝加哥期货交易所 (CBOT) 美国两年期国债净空头头寸：+34,053 手合约（总计 1,312,475 手）

- 芝加哥期货交易所 (CBOT) 美国超长期国债净空头头寸：-2,057 手合约（总计 297,053 手）

- 芝加哥期货交易所 (CBOT) 美国国债净空头头寸：-12,678 手合约（总计 15,103 手）

- 比特币净空头头寸：-543 手合约

- 瑞士法郎净空头头寸：-27,858 手合约

- 英镑净空头头寸：-20,262 手合约

- 欧元净多头头寸：107,333 手合约

- 日元净多头头寸：68,115 手合约

技术与交易观点

标普500指数

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 6890 目标价 7030

  • 低于 6850 目标价 6770

欧元/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.17 目标价 1.1780

  • 低于 1.1650 目标价 1.16

英镑/美元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.3330 目标价 1.3435

  • 低于 1.3280 目标价 1.3228

美元/日元

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 155.69 目标价 157.79

  • 低于 155.36 目标价154.59

XAUUSD

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 4274 目标价 4319

  • 低于 4215 目标价 4151

BTCUSD

  • 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 90.8k 目标价 95.7k

  • 低于 89.4k 目标价 86.2k